东吴证券:给以禾迈股份买入评级

发布日期:2022-04-22 16:43    点击次数:79

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2022-04-21东吴证券股份有限公司曾朵红,陈瑶,郭亚男对禾迈股份进行考虑并发布了考虑论述《2021年报点评:传统+新兴阛阓出货高增,公司量利双升》,本论述对禾迈股份给出买入评级,面前股价为614.5元。

禾迈股份(688032)

投资要点

事件: 公司发布 2021 年年报,扫尾营收 7.95 亿元,同增 60.64%;扫尾归母净利润 2.02 亿元,同增 93.78%。其中 2021Q4,扫尾营收 2.88 亿元,同增52.09%,环增52.59%;扫尾归母净利润0.80亿元,同增106.94%,环增 86.69%,适合阛阓预期。

2021 微逆出货翻番,结构改善提高盈利: 公司 2021 年微逆出货量达40.44 万台,同增 128.22%,营收达 4.52 亿元,同增 161.33%,单台售价约 1117 元,同比提高 14.5%。 2021 年微逆毛利率达 54.30%,同比提高 0.5pct,原因有 2 : 1)高毛利率的国外营收占比 94.56%,同比提高11.7pct。(国外毛利率 54.86%,国内毛利率 44.6%); 2)高毛利欧洲阛阓营收同增 191%,欧洲地区毛利率约 58%,高于拉美北美约 5pct。公司 60 万台新产能于 2022 年 8 月投产,总产能达 100 万台,分娩鸿沟上风提高,一拖六居品向工营业发力,重迭西洋阛阓市占率快速提高, 咱们展望公司微逆将不时保持高速增长, 咱们展望 2022 年出货超 80 万台,超 100%增长。

上市募资后资金满盈,为后续发展提供强力相沿。 上市募资后,公司资金满盈, 2021 年末公司货币资金达 55.80 亿元,充实的资金将有劲鼓动公司后续发展,为后续扩产、研发、品牌渠道配置提供强力相沿。

畴昔储能加快发力,成为公司新增长能源。 公司 2022 年将推出两头口储能机, 2023 年景为公司销售要点,储能将与微逆共同增长, 咱们展望储能成为公司新增长能源。

盈利预测与投资评级: 基于公司账上现款满盈+西洋阛阓出货超咱们预期 ,咱们上调公司功绩 ,咱们展望 2022-2024 年归母净利润为4.84/9.36/14.46 亿元( 2022、 2023 年前值为 4.51、 9.05 亿元),同比+140%/+93%+54%,保管“买入”评级。

风险提醒: 计谋不足预期、行业竞争超预期

该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级5家,增持评级1家;往时90天内机构主见均价为854.0。证券之星估值分析器具显露,禾迈股份(688032)好公司评级为4星,好价钱评级为1星,估值玄虚评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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