券商股暴涨背后,藏着什么玄机?

发布日期:2022-06-18 21:18    点击次数:167

券商股暴涨背后,藏着什么玄机?

作者 : 财姥爷 , 编辑 : 小市妹

过去一周,外围市场仍然是一片腥风血雨。

美国5月份CPI数据同比飙涨到8.6%,再次刷新1981年12月以来新高,为了应对通胀,美联储周四一次性加息75个基点,创下了近30年来最大的单次加息幅度。

严峻的宏观环境之下,美股本周继续大跌,其中标普500和纳斯达克都已跌入技术性熊市阶段,跟美股相关性较高的英、法、德等欧洲市场,也全线大跌。

与之形成鲜明对比的是,A股本周的表现依然非常惊艳。继5月份领涨全球之后,6月份以来仍然一枝独秀。估值优势和强力政策的支撑下,过去经常让全世界看笑话的A股,最近仿佛成了全球资本市场的神话。

▲A股和美股走势图,来源:Wind

作为牛市旗手,券商无疑是近期表现最好的行业之一,券商指数从4月27日低点以来一度反弹超过25%,远远跑赢大盘指数。

行情的回暖叠加券商当下较低的估值,是促使其爆发性上涨的直接原因。目前,券商板块的PE(ttm)只有17.49倍,历史分位点9.05%;PB1.45倍,历史分位点4.05%,处于历史上最便宜的区域。

复盘最近10年来的A股历史走势,券商出现过5次涨幅超过50%的阶段性行情,基本上都发生在指数大涨的环境当中。

其中涨幅最大的一次,发生在2014年11月到2014年12月。当时正值大水牛行情的主升浪,加上刚刚开通的沪股通极大刺激了券商股人气,券商指数在2个月时间内即实现翻倍,表现出极强的短期爆发性。

对当下更有参考价值的,是券商最近的两次大涨。

一次是在2018年10月到2019年3月,A股在长期熊市之后迎来了慢牛行情;另外一次是2020年4月到2020年7月,A股展开了疫情后的修复行情。

按照过去的逻辑,券商在短期内要想形成持续性爆发上涨,最重要的就是大盘要能持续强势。

从现在的环境看,支撑A股上行的时空逻辑仍然存在,但是面临的压力也不容忽视。

首先,当前的股市上涨,更多是政策面刺激带来的估值修复,A股要真正形成反转, 2022世界杯盘口买球用什么软件app还需要等基本面数据出现反转信号。

其次,美国高通胀、美联储的加息和美股的下行,对A股也会造成一定干扰。虽然最近A股表现出较强的独立性,中国经济对外贸的依存度近年来也大幅下降,但是要完全摆脱美股等外围市场的影响,仍然不太现实。

值得一提的是,作为贝塔属性最强的行业之一,券商的行情还有一个重要的特点,就是来去一阵风,涨跌往往都集中在很短的时间内完成,大多数时间都是横盘震荡的状态。

事实上,券商在市场中更多起的是一种涨跌风向标的作用,券商的大涨,可以把市场人气和活跃度激发出来,然后再由各种不同行业轮番表现,也就是“券商搭桥,题材唱戏”。

所以,投资券商股有两种姿态:如果是长期持股,可以像投资大盘指数基金一样,定投券商etf基金或者行业龙头公司,新闻中心长期下来的收益应该能够跑赢大盘,这算是一种确定性比较高的投资策略。

如果是做中短期投资博取超额收益,最重要的就是对大势的分析和择时能力,这对投资者的要求显然要高出很多。

▲券商指数市净率走势,来源:Wind

要说本周资本市场最亮的明星,无疑是港股上市的新东方在线。由于双语带货在网上大火,公司旗下直播间“东方甄选”的粉丝数和销售额最近一个月涨了10倍,这家昔日的教培行业巨头,股价也在一个月之内上涨10倍。

新东方的暴涨,无疑是优质公司困境反转的又一典型案例。

在此之前,新东方备受“双减”政策影响,传统的K12教培业务全面停滞,股价已经从高点下跌超过90%。但是作为头部教培机构,新东方的底蕴仍在,借助618大促和部分超级主播缺席的契机,公司长期积累的内容研发和组织运营能力,最终通过“东方甄选”实现了跨界转型。所有坚守的投资者,终于守得云开见月明。

落难英雄逆袭翻身的戏码,精不精彩!刺不刺激!

当然,与周期股底部反转通常伴随着业绩增长的高确定性相比,新东方要通过转型来重振旗鼓其实会难得多,未来业绩能否真正实现大幅提升,也存在一定的变数。当前股价之所以如此暴涨,一定程度上是投资者对新东方行业口碑和创业情怀的认同,或者说是给俞敏洪遇挫弥坚的企业家精神所投出的赞成票。在资本市场,除了资产和财报表现之外,口碑、情怀和企业家精神,也是企业重要的财富。

有了新东方的成功经验,对于我们认识或者投资那些仍处于困境中的教育、影视、游戏等文化传媒类的上市公司,应该会有一定的启发。

▲新东方在线周线图,来源:Wind

周五盘后最重磅的消息,是沪深交易所对可转债交易规则大幅收紧,加了20%涨跌停限制,而且对投资者也有要求,2年经验+10万资金,堪称史上最强的监管!

可转债具备债券和股票期权的双重属性,下有保底、上有弹性,如果能够保持理性的投资方式,其实是非常好的投资品类。

但是大多数散户投资可转债,肯定不是为了获得不起眼的稳定收益,而是为了在更刺激的交易机制下抓住短期暴富的机会。

可转债实行T+0交易,交易费率比股市更低,涨跌幅度比股市更高,因此波动巨大、交易活跃,一些活跃的品种,一天的换手率甚至超过10倍。如果把握得好,当然有可能快速做大。

但是,理想和现实往往存在巨大的差距。事实上,巨大波动加上频繁买卖,成就的只是极少数幸运者和专业人士,却是普通散户亏损的最大根源。

为什么买房的大多能赚钱、炒股的一赚二平七亏,炒可转债和期货的可能超过90%的都在亏损,背后的核心原因,其实就是在于波动幅度和交易频率。

如果不能克制住短期暴富的冲动,便捷的交易机制,就是投资最大的陷阱。

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